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消费金融增速持续放缓,各p2p机构平台纷纷寻求转型

发布日期:2018-12-10 17:07:32点击:482 次

原作者: 陈嘉宁 来自: 苏宁金融研究院


随着上市消费金融平台陆续发布三季报,苏宁金融研究院选取了几家有代表性的平台进行梳理。通过对收集到的数据进行分析,我们发现消费金融行业增速持续放缓,竞争加剧,各机构纷纷寻求转型,出现头部和尾部分化的现象。以下是具体分析。


行业增速持续回落,竞争加剧


根据人民银行数据,截至2018年9月底,我国?#29992;?#20010;人贷款余额高达46.2万亿元,同比增长18%。


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从个人贷款的具体类别来看:


(1)个人消费金融贷款持续回落。三季度个人消费贷款的增速(同比)达24%,相对前几个季度持续回落。受到监管趋严以及各机构收紧风控政策的影响,消费金融增长放缓的趋?#39057;?#21040;延续。另一方面,在三种个人贷款类型?#26657;?#28040;费金融仍然保持着较高的增长速度,成为推动个人贷款业务可持续增长的重要力量。


(2)个人住房贷款。由于三季度我国大部分地区仍然维持稳定偏紧的房地产政策,因此,个人住房贷款的增速也保持在一个相对稳定的水平(18%),与此同时,考虑到住房贷款余额在个人贷款中的较高占比(54%),同期个人贷款增速也维持稳定。


(3)个人经营性贷款。受扶助民营经济和小微企业等一系列政策出台的影响,个人经营性贷款增速得到进一步提升,但整体在贷余额仍然小于住房贷款和个人消费贷款,表现出较大的增长潜力。三季度,更多的机构进入消费金融领域,竞争更加激烈。


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在消费金融牌照申请方面,9月,金蝶国际与?#34892;?#38598;团联合成立“?#34892;?#28040;费金融公?#23613;?#30340;申请获批通过。同期,光大银行宣布,拟与台湾王道银行、中青旅共同发起设立?#26412;?#38451;光消费金融公司,注册资本金10亿元。9月19日,富邦金控公告旗下富邦华一银行与唯品会拟在四川筹建“四川唯品会富邦消费金融有限公?#23613;薄?月29日,两岸首家合资消费金融公?#23613;?#21414;门金美信消费金融有限责任公?#23613;被?#25209;开业。截至10月,国内共有24家消费金融公司获准筹建或开业,排队等待批文的公司约12家。


另外,7月上旬,互联网巨头今日头条与三家持牌金融机构合作,推出?#33487;?#23545;头条用户的消费金融产品“放心借”。它与此前上线的滴滴“滴水贷”、美团“生活费”类似,通过消费金融实现互联网流量的变现。9月份,苏宁金融任性贷与驴妈妈合作,将消费金融服务嵌入到旅游场景?#23567;?#26356;多机构的涌入,使得消费金融领域的竞争更加激烈。


代表性上市平台分析


本文选择了宜人贷、拍拍贷、趣店、信而富、乐信等几家上市平台进行分析。


1、业绩表现: 主流平台增长持续放缓


营业收入作为企业利润表的入口,也是受财务操纵影响最小的指标,本文用营收增长?#25163;?#26631;来考查各互金平台的业务增长情况。


三季度,各个平台的营业收入增长持续放缓,其中有三个平台甚至出现了两位数的负增长(宜人贷:- 27.03%;拍拍贷:-16.64%;信而富:-35.38%)。


究其原因,首先,二季度持续蔓延的P2P爆雷潮在三季度达到高?#20445;?#25237;资者的信心受到打击,对于到期的投资,落袋为安,不再复投,各个平台在三季度保持着资金的净流出,资金端的收紧抑制了各平台业务的开展。其次,监管增强和资产质量的恶化也促使各个平台收紧风控政策,降低业务规模。另外,业务增长放缓存在惯性,表现在当机构感知到消费金融行业增长放缓,为了避免承担资产质量?#38470;?#30340;风险,成为其他机构的“?#20248;?#20384;?#20445;?#20415;会纷纷主动提升风控标准,控制放款,而这种收缩又会进一?#25581;?#21046;消费金融行业增长,如此形成循环。


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2、风险表现: 逾期?#24066;?#24133;攀升,资产质量波动


从风控表现分析,三季度各个平台的逾期率相对二季度都出现了小幅攀升。根据宜人贷三季报的解释,逾期攀升的主要原因包括放贷增速放缓,以及信贷资产质量表现持续波动。其?#26657;?#30001;于放贷增速放缓,迫于业绩压力,平台不得不尝试一些更加次级但收益率更高的客群。


此外,相对于一季度的强紧缩,各个平台在二季度对于风控策略进行了一定的放松,这些放松所引起的信贷资产质量的波动在第三季度凸显出来。根据各个平台的数据显示,这种资产质量的波动总体上是可控的。


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3、提流动性,去杠杆,抗风险能力增强


为了应对消费金融行业的增长放缓,以及可能的资产质量的恶化,各个平台在三季度均着力提升自己的抗风险能力。主要表现在资产流动性的提升和去杠杆两个方面。


在资产流动性提升方面,宜人贷在三季报中强调其资产中现金和现金等价物达到人民币8亿左右,可供交易的金融资产为8.3亿,较二季度(5.67亿现金及现金等价物,5.3亿可供交易金融资产)大幅增加。拍拍贷的三季报也强调了34.89亿的现金、现金等价物和短期投资等高流动性资产头寸,以及18.8%的保证金覆盖比率。


在去杠杆方面,除了信而富,其他四个平台在过去一年内都在主动去杠杆,其中宜人贷、趣店和乐信的资产负债率都发生了显著的?#38470;怠?#20294;是,也需要注意到,各个平台的表外负债并未被统计其?#26657;?#21253;括平台提供实质兜底的P2P借款和助贷放款,这一部分表外负债在财务报表中没有充分披露,?#20174;?#19982;平台真实的杠杆水平?#22836;?#38505;状况息息相关。


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趋势与展望


基于前面的数据与分析,对于消费金融行业以及各个互金平台的增长预测如下:


1、消费金融行业监管增强,竞争更激烈,不确定性增加


金融本来就是一个强监管行业,特别是经历了去年消费金融的暴发性增长,以及今年的P2P爆雷?#24065;院螅?#30417;管成为行业的关键词,除了已经出台的现金贷新规和债务催收自律公?#23478;?#22806;,各地的金融监管机构也纷纷推出监管政策,控制金融风险。如重庆金融办下文要求小贷公司综合费率不得超过24%,不得收取砍头息和贷款保证金。


11月7日,湖南公布了第一批53家拟取缔的网贷平台,随后,广东和杭州的金融监管部门也纷纷发文,对区域内能力不强,无法通过备案的尾部网贷平台进行良性清退。11月8日,《商业银行互联网贷款管理办法(征求意见稿)》在互联网上流传出来,对商业银行互联网贷款的合作机构资质、联合贷款和跨区域贷款的出资比例进行了规范。可以预期,监管和规范是消费金融行业在未来一段时间内的主要趋势。


行业的竞争将进一步增强。一方面,赛道变窄——受到监管增强的影响,许多业务被限制甚至禁止,可供消费金融参与机构发挥的赛道变窄;另一方面,选手增加——除了银行、消费金融公?#23613;?#23567;贷公?#23613;?#20114;金平台等传统的消费金融参与者,互联网流量巨头、信托公?#23613;?#31199;赁公司等机构也纷纷入场。


2、各个互金平台持续寻求转型,出现分化


在行业监管趋严、竞争激烈、不确定性增加的大环境下,各个互金平台也在持续寻求转型,逐步分化。


具体?#27492;担?#21508;个头部平台一直处于探索转型、蓄势待发的状态。其?#26657;?#23452;人贷和拍拍贷的转型更多聚焦在金融科技能力的赋能,其中宜人贷与新网银?#24615;?#27969;量分发、数据积累与分析、智能营销、用户触达等方面进行合作,采用助贷模式,进一步优化资金结构。


而趣店的转型并非一帆风顺,今年8月份,由于?#26174;?#21040;期,趣店终止了与支付宝的流量合作,转型二三线城市的汽车租赁分期——大白汽车。9月份,趣店又突然对大白汽车线下门店进行大规模的关闭和优化,将179家门店关至48家,也有消息称是缩减到60家。今年前三季度,大白汽车的营业收入仅为5.46亿元、7.84亿元、5.86亿元,与年初所定大白汽?#31561;?#24180;100亿元交易规模的?#33529;?#30456;去甚远。除了大白汽?#25285;?#36259;店旗下还有“唯谱家”(高端家政服务)和“趣学习”(在线家教)两个平台在运营。


另外,头部互金平台出海上市的热情不减。9月19日,小赢科技顺利登陆纽交所;9月29日,以信用卡代偿为主营业务的萨摩耶金服也向美国证监会递交?#33487;?#32929;?#24471;?#20070;。


在头部平台探索转型的同时,?#30423;?#30456;对?#20808;?#30340;尾部平台则面临着更大的压力。一方面,激烈的行业竞争使得尾部平台本来?#22836;?#24120;有限的利润?#21344;?#34987;进一步?#36153;?另一方面,日趋?#32454;?#30340;监管和备案标准,使得尾部平台的合规成本大幅攀升,顺利通过备案变得越来越困?#36873;?#22312;内外压力的同时作用下,良性退出成为众多尾部平台的理性选择。





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